怎么注册皇冠信用盘_一周固收研究 | 交易所启动债券做市业务，利率债收益率出现下行，债市短期仍将维持震荡

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上周，资本市场迎来多项政策利好，股票全面注册制改革启动、交易所正式开展债券做事业务、第二批专项债项目开始申报等，着实在扩大内需方面，积极促进和改善企业的融资便利性，也为二级市场证券流通提供更坚实的保障怎么注册皇冠信用盘。

不过，就目前的债市复盘来看，部分债项统计收益率水平依然偏低，利率债配置盘动力弱带动收益率下行，同时信用债发行规模也在减少怎么注册皇冠信用盘。在业内分析看来，经济恢复的持续性有待进一步观察，债市短期内仍将维持震荡格局。

一周债市回顾

上周（1.30-2.6），跨过1月底后货币市场转松，春节后资金开始回流怎么注册皇冠信用盘。DR007回到1.9%附近，股份制银行3m期限同业存单发行利率维持在2.35%附近，整体货币市场维持相对宽松格局，需指出的是，本周央行公开市场仍有大量到期，留意央行投放节奏和力度。

而在利率债方面，短中长各期限均出现2-3bp的小幅下行怎么注册皇冠信用盘。华创证券分析指出，利空因素释放后，配置盘“欠配”带动收益率下行。

具体来看，节前一系列的利空因素在节后并未进一步发酵，资金收敛以及股市走强未能持续，仅对债市情绪造成时点性扰动，配置盘的“欠配”压力带动现券收益率小幅下行至2.9%附近，国债期货表现要好于现券怎么注册皇冠信用盘。

整体而言，现券短端品种受跨月资金收敛影响，表现要弱于长端，收益率曲线呈现平坦化特征怎么注册皇冠信用盘。但在信用债市场方面，收益率维持震荡，发行规模大幅减少，净融资环比上升。

一级市场方面，信用债发行量环比下降至596.87亿元，同时总偿还量环比下降至934，12亿元，净融资额环比上升至-337.25亿元；取消发行规模为22亿元，较上周大幅下降；本周城投、综合、公用事业、房地产、商业贸易等行业发行较为活跃怎么注册皇冠信用盘。

二级市场方面，本周信用债市场整体成交活跃度有所上升，中短票收益率走势分化，1年期和5年期品种收益率普遍下行，信用利差收窄，而3年期品种收益率全线上行，信用利差走阔；中高等级城投债收益率普遍下行，中短端信用利差有所收窄怎么注册皇冠信用盘。

海外债市方面，美联储2月加息25bp符合市场预期，海外市场处于基本面和通胀下行，加息接近结束的过程中怎么注册皇冠信用盘。站在当前时间点，诺安基金分析指出，后续经济恢复的持续性和高度有待进一步观察，债券市场收益率预计震荡上行，但空间已经有所收窄，信用债性价比好于利率债。

理财赎回潮影响暂时消退

上周内，多类型债券基金收益率总体回暖，部分延续了前一周的上涨态势，Wind统计显示，中长期纯债基金指数周内上涨0.18%，短期纯债基金指数上涨0.15%，二级债基指数上涨0.20%怎么注册皇冠信用盘。

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以上数据来源：Wind统计（时间：1.30-2.6）

针对目前的基金收益情况，有分析指出，去年年底到现在，一直处于信贷冲刺的最后阶段，加之投资者心态保守，市场很难找到顺畅的做多逻辑怎么注册皇冠信用盘。

不过，在前述资金的调研数据支撑下，目前市场人气渐在提高，但债券市场的扰动因素依然复杂，特别是利率债短期赔率的改善已释放积极信号，但距离交易机会开启可能还欠火候怎么注册皇冠信用盘。

另一方面，在债市本轮调整中，利率债最早受到冲击，二级资本债和永续债是波动放大器，长久期城投债后续或仍会有余震怎么注册皇冠信用盘。但是，赎回潮并不意味着配债资金的永久消失，而是资金管理由基金或理财转向银行表内。因此其带来的影响是短期冲击，长期来看，债券市场的核心影响因素仍然是经济基本面。

长城基金分析指出，2022年11月以来，在疫情防控优化、地产政策放松、资金面收敛等一系列因素影响下，债市出现较大幅度调整，并导致银行理财产品净值下跌而引发赎回担忧，形成净值下跌→赎回→抛售债券→净值下跌的循环怎么注册皇冠信用盘。目前，赎回压力最大的阶段或已过去，影响也暂时消退。

交易所启动债券做市业务

上周，资本市场迎来多项政策利好，股票全面注册制改革启动、交易所正式开展债券做事业务、第二批专项债项目开始申报等，着实在扩大内需方面，积极促进和改善企业的融资便利性，也为二级市场证券流通提供更坚实的保障怎么注册皇冠信用盘。

债券做市业务已成为国际市场普遍采用的交易机制怎么注册皇冠信用盘。证监会官方表示，推出债券做市业务，一方面有利于降低流动性溢价和债券发行成本，完善交易所债券市场功能，进一步发挥债券市场对实体经济的支持作用；另一方面有利于提高定价效率，形成能更加准确反映市场供求关系的债券收益率曲线，为市场定价提供基准参考。

据了解，债券做市业务各项准备工作已全部就绪，将于2月6日正式启动，首批共有12家证券公司参与做市怎么注册皇冠信用盘。

在配置建议方面，中欧基金分析指出，节后各类资产走势的主要逻辑是预期向经济弱现实修正，资金宽松叠加配置力量强劲，债市持续走强怎么注册皇冠信用盘。

不过毕竟两会临近，政策预期会接棒，因而当前这种预期的修正持续时间和幅度不会太大怎么注册皇冠信用盘。目前经济复苏进程没有改变，中期熊市的观点不变，当前的行情定位为小反弹；节后流动性可能维持缓慢收敛的状态，而不是一步到位快速收紧。短期利率还是窄幅震荡行情，杠杆优于久期。

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